Strive 创纪录买比特币，Strategy 转而回购 STRC

比特币财库企业 Strategy 与 Strive 上周均有大手笔动作，但二者资金投向截然不同。 由 Michael Saylor 掌舵的 Strategy 加大力度回购优先股 STRC，Strive 则持续加码囤积比特币，这也体现出两家公司在资金分配策略上的巨大分歧。

Strategy 的 STRC 回购总额突破 20 亿美元

Strategy 持续数周的比特币收购节奏在本周暂停，公司把重心转向支撑 STRC 优先股。 在 10 月 19 日至 10 月 25 日期间，这家由 Saylor 创立的企业没有买入任何比特币，这是自 9 月中旬以来首次暂停周度购买。同时它也没有通过股权配售计划募集新资金，比特币持仓维持在 848517 枚，这批比特币的累计采购成本约 640.2 亿美元。

取而代之的是，公司斥资创纪录的 2.049 亿美元，回购销毁 207 万股 STRC 优先股。自 7 月启动本轮回购以来，该计划总投入已经超过 20 亿美元。 比特币分析师 Ragnar 估算，上周 Strategy 的回购交易占到 STRC 总交易量的 28%，足以看出公司回购行为对这只股票需求的拉动作用。

本轮回购的规模格外受市场关注。在 6 月比特币大跌期间，STRC 价格一度跌至 71 美元附近，远低于其 100 美元的票面价值，如今价格已经大幅回升。 Strategy 最初正是看准这一折价机会启动回购，通过低价回购减少流通优先股规模、降低未来股息兑付压力。公司此前曾对外表态，一旦 STRC 价格靠近 100 美元，回购力度会有所收敛。

但实际情况恰恰相反。首轮 2500 万美元回购的平均成本为 86.52 美元 / 股，而本次回购均价约 99.06 美元 / 股。即便折价空间已经极小，公司每周投入的回购资金还在持续走高。 大量现金被投入回购，也挤占了原本可以用来继续购买比特币的资金。最新统计周期内，Strategy 可自由支配美元现金从 16 亿美元骤降至 2.424 亿美元，降幅 84.8%。 不过，单独划拨用于优先股股息和债务利息的 48.3 亿美元储备资金没有动用。扣除已使用额度，公司剩余的回购额度还有 9.568 亿美元。

市场观点认为，Strategy 接下来的举措，或许可以降低它持续在二级市场托底 STRC 的必要性。 公司将在 10 月 28 日提请股东表决，计划把 STRC 现有的每月两次派息，调整为按日派息。 该方案可以让投资者更频繁地收到股息并进行再投资，还有望缓解固定派息日带来的股价波动。Strategy 希望依靠这一调整，让 STRC 价格稳定在 100 美元附近，不用持续加大回购投入。

Ragnar 认为，管理层可能想先观察日度派息能否吸引足够多投资者，再考虑是否上调股息率。 如果股东投票通过，STRC 的首笔日度股息将于 11 月 2 日发放。随着剩余回购额度不断消耗，公司将借此检验派息频率调整能否稳定市场需求。

Strive 比特币收购再创新高，距离追上 Metaplanet 仅一步之遥

Strive 走了和 Strategy 完全相反的路线：它借助高收益证券持续融资，不断加快比特币囤积速度。 在 10 月 17 日至 10 月 23 日，Strive 耗资约 5.114 亿美元，购入 6182 枚比特币，创下单次采购纪录，总持仓来到 43000 枚，距离赶超日本 Metaplanet、成为全球第二大上市公司比特币持仓主体越来越近。

目前 Strive 比 Metaplanet 的 44000 枚 BTC 少 1000 枚，距离 Tether 支持的 Twenty One Capital（43514 枚 BTC）也只差 514 枚。 持仓差距持续缩小，意味着 Strive 首席执行官 Matt Cole 距离他的目标 —— 在 2026 年底前成为全球第二大企业比特币持有者，越来越近。

Strive 依靠多轮融资支撑快速囤币，最近一次是在 10 月 20 日完成 6.3 亿美元 SATS 优先股发行。 公司以 90 美元 / 股的价格发售 700 万股，拿到增量资金，同时承诺每年每股累计股息 15 美元。这笔发行对应的年化股息义务约 1.05 亿美元，公司预留了相当于 18 个月股息的储备资金。

融资计划还在继续推进。Strive 于周一推出一项 10 亿美元的储架发行计划，后续可以按需发售 SATS 股份，资金用于比特币收购、其他投资以及企业日常运营。 即便刚完成大额购币，它的资产负债表依旧保持充足流动性：截至 10 月 23 日，现金及等价物从上周的 3.175 亿美元升至 5.044 亿美元。 Strive 还持有 50.5 万股 Strategy 的 STRC 优先股，市值约 5020 万美元，在 Strategy 大手笔回购 STRC 的这一周，Strive 的该笔持仓没有变化。

但这种优先股融资模式会带来持续的固定支出，并且成本会随着比特币持仓规模扩大而增加。其招股文件写明，SATS 未来的现金股息主要依靠新一轮融资来兑付，因此市场对 SATS 的持续需求，是这套囤币策略能否持续的关键。

这套新融资方案给正在追赶 Metaplanet 持仓量的 Strive 提供更多弹药。当然，10 亿美元额度不代表一定会全额融到，后续增发的时间与规模，取决于市场行情和 SATS 的认购热度。

撰文：Oluwapelumi Adejumo

编译：Chopper，Foresight News